Autore: Admin

È un tipo di factoring attuato da un’impresa di factor operante nell’ambito di un gruppo societario di grandi dimensioni che solitamente svolge attività industriale.
Nel concreto, l’impresa di factor anticipa il pagamento delle fatture dei fornitori del gruppo (smobilizzando così i crediti) e finanzia i clienti del gruppo stesso.
In tal modo essa guadagna in entrambi i tipi di operazione e, nello stesso tempo, intrattiene rapporti particolarmente stretti con clienti e fornitori.

È così definita qualsiasi azienda che, pur formalmente indipendente, perché dotata di propria personalità giuridica ed autonomia patrimoniale, operi di fatto alle dipendenze e secondo le direttive di una società controllante.

Elaborato da W. Sharpe (v.), è un modello che, ponendo in relazione rendimento (v.) e rischio di un investimento in titoli, individua la composizione ottimale di portafoglio e l’efficienza dei mercati finanziari.
Per comprendere il meccanismo del CAPM, posto alla base della moderna teoria dei prezzi nei mercati finanziari, bisogna fare riferimento all’assunto di Markowitz (v.) secondo cui gli investitori nelle scelte di portafoglio (v.) sono condizionati da due fattori: rendimento e rischio connesso all’investimento. Classificando tutti i probabili portafogli in base al massimo rendimento atteso per un dato rischio, si giunge alla definizione della cosiddetta frontiera dei portafogli efficienti. L’investitore opterà per quel portafoglio caratterizzato dalla combinazione rendimento-rischio da lui reputata ottimale.
Con il modello CAPM, Sharpe ha introdotto un’ulteriore specificazione, fermo restando che i fattori che influenzano l’investitore nella scelta del portafoglio sono il rendimento ed il rischio. Egli, considerando il rischio connesso ad ogni titolo come il rapporto esistente tra la non prevedibilità del rendimento del titolo e la non prevedibilità del rendimento del portafoglio sul mercato, ha distinto il rischio non sistematico (rischio insito in ogni titolo) dal rischio sistematico o di mercato (riferito a tutti i titoli).
Così, mentre è possibile annullare il rischio sistematico mediante una diversificazione dei portafogli (rischio diversificabile), non è invece possibile annullare quello non sistematico (rischio non diversificabile).
Di conseguenza, nella gestione del portafoglio titoli sarà necessario considerare il valore che detto rischio assume; valore che è espresso dall’indice beta (v.), il quale misura la variazione del rendimento di un titolo rispetto alla variazione del rendimento medio del mercato.
Nel grafico sono riportati sull’asse delle ascisse il rischio di mercato dei titoli azionari e sull’asse dell’ordinate il rendimento atteso dall’investimento. La linea del mercato dei capitali ha origine nel punto r0, in quanto fino a quel punto il rendimento del titolo è certo ed il rischio di mercato è nullo (è il tipico caso dei titoli di Stato). In questo punto il coefficiente b, che misura il rischio di mercato, è pari a 0. Procedendo sulla linea di mercato dei capitali si dimostra come in un mercato competitivo i rendimenti attesi, posti a confronto con i rischi addizionali, sono proporzionati all’indice b; per questo motivo nel punto A vi è perfetta correlazione (v.) tra l’andamento generale del mercato ed un particolare investimento. Invero per tutti i punti sulla linea del mercato vi è perfetta correlazione tra queste due grandezze; il rischio non sistematico può essere annullato attraverso la diversificazione del portafoglio azionario.
L’unico rischio non diversificabile è quello legato all’andamento del mercato ed è appunto misurato attraverso il coefficiente b.

Tecnica di determinazione del valore del capitale dato o preso a prestito, ad un certo tasso di interesse e per un certo periodo di tempo, in cui gli interessi vengono capitalizzati solo al termine del periodo considerato.
In formula:

M = C (1+ it);

dove M, è il montante, i il tasso di interesse unitario annuo, t il tempo espresso in anni.